過(guò)去的一周，蘋(píng)果幾乎天天上熱搜。

9月9日，被曝蘋(píng)果和富士康因使用大量臨時(shí)工而違反了中國(guó)勞動(dòng)法。

9月10日，蘋(píng)果一年一度的秋季發(fā)布會(huì)亮相iPhone 11、iPhone 11 Pro兩款新機(jī)，并降價(jià)銷(xiāo)售。

9月12日，美股蘋(píng)果時(shí)隔近1年后重回萬(wàn)億美元市值。

9月13日，高盛下調(diào)蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)26%，導(dǎo)致蘋(píng)果股票市值一夜蒸發(fā)1300億人民幣。

9月14日，iPhone 在官網(wǎng)、京東、天貓同時(shí)預(yù)售，當(dāng)日三款新機(jī)預(yù)售量同比增長(zhǎng)480%，iPhone 11 Pro系列5分鐘告罄。

連續(xù)一周幾乎天天上熱搜，估計(jì)也只有蘋(píng)果能做到了！今天筆者主要來(lái)聊其中兩件事，一個(gè)是市值重回萬(wàn)億美元，一個(gè)是一夜蒸發(fā)1300億元。

蘋(píng)果為何重回萬(wàn)億市值？

先說(shuō)自己的看法，再來(lái)通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)說(shuō)明。

筆者認(rèn)為，蘋(píng)果公司是值萬(wàn)億市值的，畢竟它的產(chǎn)品是人人皆知的產(chǎn)品。同時(shí)，蘋(píng)果市值自去年10月首次突破萬(wàn)億大關(guān)后，遇上了美股短暫的技術(shù)性熊市，股價(jià)從233美元/股跌至最低142美元/股，最大跌幅近40%。今年以來(lái)蘋(píng)果股價(jià)持續(xù)上漲，直至上周再次觸及萬(wàn)億大關(guān)。

萬(wàn)億市值并非一個(gè)公司市值的天花板，不能主觀的給一家公司的市值設(shè)定上限，只能說(shuō)，好公司隨著時(shí)間的推移一定會(huì)給投資者帶來(lái)不菲的回報(bào)。

再來(lái)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度說(shuō)說(shuō)，蘋(píng)果為什么值萬(wàn)億市值？

截至今年2季度末，蘋(píng)果公司總資產(chǎn)3222.39億美元，總負(fù)債2257.83億美元，凈資產(chǎn)964.59億美元，營(yíng)收1961.34億美元，凈利潤(rùn)415.70億美元。

以截至當(dāng)收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的總市值9886億美元算，市盈率17.75倍，市凈率10.25倍，市銷(xiāo)率3.82倍，整體估值水平并不算高估。類(lèi)比同行業(yè)公司估值水平，也算是正常估值水平。

不過(guò)，筆者感覺(jué)，蘋(píng)果的資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中算是比較高的了，達(dá)到了70%。

蘋(píng)果市值一夜蒸發(fā)1300億

準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，這個(gè)說(shuō)法純屬媒體的夸張手法！這個(gè)1300億是怎么來(lái)的呢？

首先，這1300億的單位是人民幣元，是因?yàn)樯现芪逄O(píng)果股價(jià)下跌1.94%，市值縮水196億美元，按當(dāng)前人民幣兌美元匯率換算過(guò)來(lái)，就是1300億。

截至上周四收盤(pán)，蘋(píng)果市值10081.16億美元，折合成人民幣就是7萬(wàn)多億。一家7萬(wàn)多億市值的公司，一天下跌不到2%，市值蒸發(fā)1300億，說(shuō)起來(lái)恐怖，實(shí)際上是太正常不過(guò)的事。

要知道，就在上周蘋(píng)果發(fā)布會(huì)之后的第二天（9月11日），蘋(píng)果股價(jià)大漲3.18%，市值一天暴漲311.37億美元，折合人民幣2198.27億元，又是一個(gè)巨大的數(shù)字。

當(dāng)然，蘋(píng)果市值以破萬(wàn)億就下跌也是有原因的，原因就是高盛下調(diào)蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)26%。

高盛下調(diào)蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)的原因也簡(jiǎn)單，就是因?yàn)樵诎l(fā)布會(huì)上同時(shí)發(fā)布的流媒體視頻訂閱服務(wù) Apple TV+ ，高盛認(rèn)為這項(xiàng)新業(yè)務(wù)由于蘋(píng)果特殊的會(huì)計(jì)方式，將在未來(lái)拖累蘋(píng)果財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

注意，所謂“特殊的會(huì)計(jì)方式”并不是說(shuō)蘋(píng)果財(cái)務(wù)造假，而是指會(huì)計(jì)入賬方式的區(qū)別。

高盛分析師霍爾的理由是，假如：用戶(hù)花1000美元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)iPhone 11 Pro手機(jī)（本來(lái)是999美元，為了統(tǒng)計(jì)方便，霍爾將價(jià)格定在1000美元），蘋(píng)果捆綁銷(xiāo)售，用戶(hù)可以獲得一臺(tái)iPhone 11 Pro，還有一年的TV+服務(wù)，價(jià)值1060美元；60美元的折扣并非全部來(lái)自TV+，而是由兩者分?jǐn)偂?/p>

霍爾稱(chēng)：“按照我們的計(jì)算，蘋(píng)果用這種會(huì)計(jì)方法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，會(huì)給2020財(cái)年一財(cái)季和整個(gè)財(cái)年的ASP造成大約7%的負(fù)面影響?！?/p>

對(duì)此，蘋(píng)果在聲明中回應(yīng)稱(chēng)：“我們并不認(rèn)為Apple TV+的推出（包括對(duì)服務(wù)的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)方法）會(huì)給財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)重大影響?！?/p>

蘋(píng)果對(duì)Apple TV+的信心，應(yīng)該是來(lái)自二季度強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。從營(yíng)收來(lái)源來(lái)看，iPhone的銷(xiāo)售收入為259億美元，同比下跌12%，僅占總營(yíng)收的48%。而在去年年初，這部分業(yè)務(wù)還占蘋(píng)果總收入的近70%。

同時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)收入成為蘋(píng)果新的增長(zhǎng)點(diǎn)，上半年，這部分收入占比已經(jīng)占到蘋(píng)果公司總營(yíng)收的21%，達(dá)114億美元。

根據(jù)蘋(píng)果的計(jì)劃，在2020財(cái)年前，公司需要獲得5億付費(fèi)用戶(hù)，而從蘋(píng)果的用戶(hù)數(shù)量來(lái)看，這個(gè)目標(biāo)并不算癡人說(shuō)夢(mèng)。目前，處于激活狀態(tài)的 iPhone已超過(guò)9億臺(tái)，再算上Mac、iPad等產(chǎn)品，蘋(píng)果硬件的激活數(shù)量超過(guò)14億臺(tái)。

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