近期大盤整體上，呈現(xiàn)了上升的走勢(shì)，尤其筆者之前文章中已經(jīng)提到過，突破了3050的重要頸線位后，這一次的藍(lán)籌股與概念股普漲，讓突破更加有效。

在上漲的氛圍下，近段時(shí)間也是業(yè)績(jī)報(bào)的高峰期，更吸引眼球的，無疑是突然出現(xiàn)踩雷的業(yè)績(jī)，只是，由于目前大盤的氣氛較好，所以很多個(gè)股都出現(xiàn)了“業(yè)績(jī)報(bào)憂，股價(jià)不跌”的局面，其中包括了，北斗星通。

對(duì)于一般投資者而言，這兩年最常見的新聞，無疑是我們又發(fā)射了幾顆衛(wèi)星，以及北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的日趨完善，在這種情況下，帶著“北斗”兩字的“北斗星通”，怎么會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況呢，難道“北斗系統(tǒng)”只是一個(gè)看起來美好的光環(huán)嗎？

并購的商譽(yù)減值

線看下北斗星通最新的業(yè)績(jī)情況：

公司預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損5.5億元至6.5億元，主要是大額計(jì)提資產(chǎn)減值所致。

對(duì)此，深交所隨即向北斗星通下發(fā)關(guān)注函，要求說明此次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的依據(jù)及合理性，同時(shí)追問集中在兩個(gè)會(huì)計(jì)年度分期計(jì)提商譽(yù)減值的原因及合理性。

按照北斗星通的描述，主要原因是2015年來圍繞“北斗+”進(jìn)行的一系列產(chǎn)業(yè)并購。關(guān)于并購，筆者在之前的文章也提到過，在過去，普遍的認(rèn)識(shí)是，并購會(huì)增加企業(yè)的實(shí)力，所以經(jīng)?？梢姴①徶亟M的消息放出后，上市公司的股價(jià)跟隨著上漲，因?yàn)槔碚撋希①徔赡茉黾由鲜泄镜墓乐怠?/p>

但是，這只是理想情況下，現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)并購大多都是溢價(jià)并購，往往企業(yè)的心態(tài)，都是在某個(gè)行業(yè)成為熱點(diǎn)的時(shí)候，高價(jià)并購，這一點(diǎn)，其實(shí)和股票投資一樣，都有著從眾的“蹭熱點(diǎn)”心理，而付出的高溢價(jià)，如果并購企業(yè)繼續(xù)保持過去的高增長(zhǎng)，就可能成為估值的“拖累”，也就是變成了商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

而這兩年，恰巧經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，自然過去大額并購的企業(yè)，如今都遇到了商譽(yù)的麻煩，從這個(gè)角度而言，北斗星通的商譽(yù)減值，既是客觀存在的，又是情有可原的，畢竟，在并購初期，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)，還是有一定的促進(jìn)作用。

長(zhǎng)期盤整的形態(tài)

我們?cè)倏聪滤腒線走勢(shì)：

北斗星通

從上圖可以看到，雖然公布商譽(yù)減值造成的業(yè)績(jī)大幅下降，但是并沒有出現(xiàn)連續(xù)下跌的走勢(shì)，這兩天走勢(shì)相對(duì)還是比較的平穩(wěn)。

如果縮圖，從大的趨勢(shì)上來看，目前基本處于長(zhǎng)期的盤整形態(tài)，同時(shí)，之前在形態(tài)的頸線位后，遇到了阻力而回落，上方的拋壓還是比較的大。

再看下同樣北斗導(dǎo)航概念股的四維圖新與華測(cè)導(dǎo)航：

四維圖新

華測(cè)導(dǎo)航

從上面的K線上可以看到，四維圖新處于形態(tài)的上邊界線上，目前也是受到壓制，同時(shí)隨時(shí)有突破的可能，而華測(cè)導(dǎo)航則更要強(qiáng)勢(shì)一點(diǎn)，距離歷史高點(diǎn)也并不遠(yuǎn)。

總體上，在北斗概念股之中，北斗星通并非最強(qiáng)勢(shì)的，反而是目前處于長(zhǎng)期的盤整形態(tài)中。

北斗系統(tǒng)下的光環(huán)

之所以做個(gè)對(duì)比，就是如前所述，這兩年我們經(jīng)常會(huì)聽到衛(wèi)星又成功發(fā)射的消息，包括北斗系統(tǒng)越來越完善。

在北斗系統(tǒng)最開始推出之際，正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的導(dǎo)航，基本上被美國GPS把控中，不但是為了民用，同時(shí)也是為了軍用安全情況下， 大力推行了北斗導(dǎo)航系統(tǒng)，隨著北斗系統(tǒng)的完善，我們不得不為當(dāng)初的決策歡欣鼓舞。

與此同時(shí)，北斗系統(tǒng)推出之際，當(dāng)時(shí)最熱門的上市公司，就是北斗星通。

作為第一個(gè)導(dǎo)航類的上市公司，同時(shí)又帶有“北斗”二字，在當(dāng)時(shí)，就充滿了巨大的想象空間。

如今，北斗系統(tǒng)日趨完善的時(shí)候，是不是利好兌現(xiàn)之際呢？

事實(shí)的情況是，對(duì)于當(dāng)初最熱的北斗星通而言，并沒有出現(xiàn)。

北斗星通財(cái)務(wù)

從北斗星通的財(cái)務(wù)上可以看到，最近三年，除了2017年的凈利潤(rùn)有了大幅增長(zhǎng)之外，其余幾年，都業(yè)績(jī)平平，與我們理想中的，北斗系統(tǒng)越完善，可能受益越高，大相徑庭。也就是說，及時(shí)帶著“北斗”二字，與同樣導(dǎo)航相關(guān)的華測(cè)導(dǎo)航和四維圖新相比，北斗星通的優(yōu)勢(shì)并沒有，甚至很多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不如它們。

再深入挖掘下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，北斗產(chǎn)業(yè)鏈，并未北斗星通一個(gè)上市公司，人們過往對(duì)它的期待，甚至第一印象，其實(shí)都是被“北斗”二字，所遮掩了，全產(chǎn)業(yè)鏈上，華測(cè)導(dǎo)航與四維圖新，各有特色。

投資分析

對(duì)于上市公司而言，我們既要分析它的技術(shù)面，同時(shí)更重要的，就是基本面的分析。

拿北斗星通這個(gè)例子，筆者想說的就是，概念股的挖掘，必須深入，同時(shí)不斷的跟蹤和更新。

作為當(dāng)初第一個(gè)上市的導(dǎo)航類上市公司，北斗星通在那個(gè)時(shí)候，是“獨(dú)一無二”的，得到資金的追捧，也就是情理之中。

只是，隨著更多的上市公司不斷的上市，當(dāng)初的“獨(dú)一無二”，就變成了非常的正常，后來者更有優(yōu)勢(shì)的賽道，完全可能形成彎道超車，比如四維圖新在地圖上建立的優(yōu)勢(shì)，以及華測(cè)導(dǎo)航的數(shù)據(jù)應(yīng)用。

即便不考慮商譽(yù)減值，如前所述，北斗產(chǎn)業(yè)鏈下，也并非北斗星通，業(yè)績(jī)最為出色。

所以，當(dāng)北斗系統(tǒng)越來越完善之際，北斗星通，也不是那個(gè)唯一收益的公司，還有更多的公司，收益更明顯。

對(duì)于A股的投資而言，即便是概念股的炒作，最終也是，那個(gè)最受益的公司，可能受到更多的資金關(guān)注，這一點(diǎn)，非常的重要。

結(jié)語

當(dāng)筆者第一次看到北斗星通出現(xiàn)了業(yè)績(jī)雷的時(shí)候，還是頗為驚訝，當(dāng)時(shí)是不相信，一個(gè)與北斗系統(tǒng)相關(guān)的上市公司，怎么會(huì)隨著系統(tǒng)的完善，反而出現(xiàn)了業(yè)績(jī)問題呢？

直到重新梳理了下，整個(gè)北斗產(chǎn)業(yè)鏈，才發(fā)現(xiàn)，原來讓我對(duì)北斗星通“念念不忘”的，不過是帶著的“北斗”二字。

除了這“北斗”二字，有更多的上市公司，真正的收益。

總結(jié)的一個(gè)笑談就是：不要單純的被上市公司的名字所迷惑。

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